Drieluik scenario-update
Revival van kredietobligaties
In februari presenteren we bij Achmea Investment Management altijd onze scenario-updates, dit keer in de vorm van een drieluik.
In deel 1 gaan we in op de ontwikkelingen in 2022. Deze ontwikkelingen vormen het startpunt voor de analyse. Vooral de sterke stijging van de reële rente en de herwaardering van veel beleggingen in 2022 hebben grote impact op de verwachte rendementen.
We handhaven het basisscenario ‘Flags & Frictions’. In een multipolaire wereld staat de efficiëntie van de wereldeconomie onder druk.
• De inflatie, inflatierisico’s en macrovolatiliteit zijn hoger, de beleidsruimte voor monetaire autoriteiten is beperkter en er is sprake van een actiever begrotingsbeleid.
• De aanname voor de verwachte (reële) rente is hoger dan voorheen, maar in historisch perspectief nog steeds gematigd. Hoge schuldniveaus beperken de ruimte voor forse rentestijgingen.
In deel 3 gaan we in op de beleggingsimplicaties voor institutionele beleggers.
• Kredietobligaties zijn relatief aantrekkelijk door de gestegen rentes en krijgen de voorkeur boven aandelen.
• Inflatiegerelateerde obligaties zijn een aantrekkelijke beleggingscategorie in een omgeving waar de inflatierisico’s aan de bovenkant liggen.
• Diversifiërende beleggingen vervullen een belangrijke rol in de huidige onzekere multipolaire wereld met grote geopolitieke risico’s en hoge macrovolatiliteit.
• Liquiditeit blijft een belangrijk aandachtspunt voor beleggingsportefeuilles en verschillende illiquide beleggingen.
