Nederlandse pensioenfondsen beleggen gemiddeld genomen ongeveer 20% in illiquide beleggingscategorieën. De aantrekkelijkheid van deze beleggingscategorieën wijzigt niet door de overgang naar een nieuwe pensioenregeling. Illiquide beleggingen geven diversificatie aan een beleggingsportefeuille. Dit gaat veelal gepaard met een aantrekkelijk rendement en een lage volatiliteit. Vanuit portefeuilleperspectief zijn illiquide beleggingen onveranderd aantrekkelijk binnen een nieuwe pensioenregeling.

Binnen het FTK worden de lusten en de lasten van illiquide beleggingen via de dekkingsgraad collectief gedeeld. Binnen een nieuwe pensioenregeling wordt de link tussen de beleggingsportefeuille en het vermogen van de deelnemer meer expliciet dan binnen het FTK. In deze notitie gaan we nader in op de waarderingseffecten van illiquide beleggingen vanuit het perspectief van de deelnemer.